10月粗鋼產(chǎn)量降幅明顯，預(yù)計(jì)11月份將持續(xù)負(fù)增長。
2015 年10月中鋼協(xié)公布的重點(diǎn)鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量為 167.17 萬噸，同比大降 3.33%，增速環(huán)比上升 4.22%。預(yù)估非鋼協(xié)會員日均產(chǎn)量為 57.36萬噸，因此，10月中鋼協(xié)日均產(chǎn)量為 224.53 萬噸，同比下降 0.46%，增速環(huán)比上升 12.50%。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2015年1～10月全國粗鋼日均產(chǎn)量 220.07 萬噸，同比下降 2.2%；1～10 月生鐵日均產(chǎn)量 192.34萬噸，同比下降 3.3%；1～10月鋼材日均產(chǎn)量 307.34 萬噸，同比增長 1.0%。2015 年 1～10月我國粗鋼產(chǎn)量 67510.4萬噸，同比下降2.2%；1～10月我國生鐵產(chǎn)量 58471.4 萬噸，同比下降 3.3%；1～10月我國鋼材產(chǎn)量 93430.3萬噸，同比增長1.0%。
10月“銀十”需求復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期，供需矛盾尚未得到明顯改善，鋼企盈利狀況持續(xù)惡化。1～10月統(tǒng)計(jì)局產(chǎn)量同比降幅明顯，11月進(jìn)入鋼需淡季，加之鋼企虧損面持續(xù)擴(kuò)大將抑制鋼企產(chǎn)能投放，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量將持續(xù)下降。
維持行業(yè)“買入”評級，重點(diǎn)關(guān)注鋼管、特鋼和國企改革
2015 年前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)增長情況低于預(yù)期，“穩(wěn)增長”壓力在四季度將更加明顯，近期基建、房地產(chǎn)、新能源汽車、環(huán)保等行業(yè)刺激性政策頻繁出臺，預(yù)計(jì)四季度固定資產(chǎn)投資增速有望逐步企穩(wěn)，有望部分緩解鋼材供需矛盾，但是由于鋼廠鋼材庫存處于歷史最高位、粗鋼日均產(chǎn)量居高不下，預(yù)計(jì)11月份鋼材和鐵礦石價(jià)格均將小幅下跌，預(yù)計(jì)跌幅在 5%以內(nèi)，行業(yè)盈利環(huán)比難有改善。國企改革和鋼企轉(zhuǎn)型是鋼鐵行業(yè)未來兩大重點(diǎn)方向，在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型過程中，特鋼將在軍工、航天航空、汽車、高鐵、核電等領(lǐng)域扮演更加重要的角色；新粵浙線正式獲批標(biāo)志著我國的油氣管網(wǎng)建設(shè)將再次加速，鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長值得期待。我們維持鋼鐵行業(yè)“買入”評級，重點(diǎn)推薦盈利更加明確、估值水平更低、流動性更好的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題性投資機(jī)會。廣發(fā)鋼鐵11 月份投資組合及比例：玉龍股份(20%)、八一鋼鐵(20%)、久立特材(20%)、寶鋼股份(20%)、鞍鋼股份(20%)。
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